上汽集团(600104):改革成果落地,尚界首款车型值得期待-2025年中报点评

#核心观点：1、公司改革成果初现，业绩企稳回升，新管理层上任后重新厘清业务板块定位，加速内部改革并积极推动外部合作。2、2025年第二季度实现收入1587亿元，同比增长12.1%，环比增长12.7%；归母净利润29.9亿元，同比减少23.5%，环比减少1%；扣非归母净利润25.8亿元，同比增长335%，环比减少9.4%。3、1-6月累计销量205.3万辆，同比增长12.4%，其中新能源汽车64.6万辆，同比增长40.2%；出口及海外基地销量49.4万辆，同比增长1.3%。4、推出全新品牌“SAIC 尚界”，首款车型预计9月上市，后续两款车型加紧推进。5、国内市场推出多款新品，海外市场通过调整结构和优化渠道巩固欧洲基盘并加大拓展力度。 #盈利预测与评级：维持2025-2027年EPS预测为1.03元、1.32元、1.58元，给予公司2025年23.6倍PE，维持目标价24.34元，维持“增持”评级。 #风险提示：国企改革进展不及预期；新车销量不及预期；海外销售不及预期；下游竞争加剧。