海鸥股份(603269):盈利稳健增长,回购加速彰显信心

#核心观点：1、公司2025年中报收入7.75亿元，同比增长19.99%，归母净利润3488.11万元，同比增长25.31%；单二季度收入5.13亿元，同比增长35.98%，归母净利润1593.53万元，同比增长6.60%。2、上半年毛利率27.40%，同比上升2.01个百分点；期间费用率19.72%，同比下降1.16个百分点。3、信用减值损失1668.24万元，同比增加2188.48万元。4、中报期末在手订单33.76亿元，同比下降9.80%；合同负债11.92亿元，同比下降14.80%。5、公司计划回购股份金额6000万元至12000万元，截至8月27日累计回购662.64万股，占总股本2.15%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.09亿元、1.27亿元、1.51亿元，对应PE为33X、28X、24X，维持“增持”评级。

#风险提示：境外业务推进受阻、AI算力释放低于预期、宏观经济低于预期

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