赛意信息(300687):业绩短期承压,AI产品突破头部客户

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入9.02亿元，同比下降15.73%；归母净利润1820.66万元，同比下降38.72%；扣非归母净利润1372.30万元，同比下降45.73%。2、分业务看，泛ERP业务收入5.28亿元，同比下降19.04%，毛利率29.17%；智能制造及工业互联网业务收入2.59亿元，同比下降9.30%，毛利率41.86%。3、综合毛利率31.91%，同比提升1.52个百分点；销售费用率7.76%，管理费用率8.26%，研发费用率14.58%。4、PCB行业AI产品取得突破，相关订单达1.03亿元；自主研发的PCB行业大模型将参数提取工作时间从4-6小时缩短至几分钟，准确率超95%。5、与华为合作推出基于IDME模型的iMOM产品，聚焦泛电子、汽车及零部件、装备制造三大领域。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为24.61亿元、27.31亿元、29.94亿元；归母净利润分别为1.58亿元、2.50亿元、3.31亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济波动风险，技术研发不及预期，AI应用拓展不及预期，市场竞争加剧。

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