爱玛科技(603529):2025年上半年利润同比提升,产品及渠道拓展促进增长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收130.3亿元，同比增长23.0%，归母净利润12.1亿元，同比增长27.6%。2、2025年第二季度实现营收68.0亿元，同比增长20.6%，环比增长9.1%，归母净利润6.1亿元，同比增长30.1%，环比增长0.5%。3、2025年上半年毛利率19.2%，同比提升1.4个百分点，净利率9.5%，同比提升0.4个百分点。4、公司产品线丰富，推出女性产品线、科技产品线、商用车产品线、三四轮产品线、精品及服务产品线，全面覆盖用户需求。5、电动三轮车业务2024年销售55万辆，同比增长28.9%，2025年推出高端三轮乐享CA500至臻版，有望成为新增长点。 #盈利预测与评级：预期2025/2026/2027年归母净利润为26.23/31.37/37.26亿元，每股收益分别为3.02/3.61/4.29元，对应PE分别为12/10/9倍，维持“优于大市”评级。 #风险提示：政策推进节奏不及预期，行业价格战，消费能力疲软，新车发布及销售不及预期，库存水平过高。