同花顺(300033):行情回暖+AI赋能共筑高景气度,合同负债增长强劲-25H1点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入17.79亿元，同比增长28.07%；归母净利润5.02亿元，同比增长38.29%；归母扣非净利润4.84亿元，同比增长40.64%。2、广告及互联网推广服务收入6.41亿元，同比增长83.20%，毛利率93.43%，主要受益于资本市场回暖及AI技术融合。3、增值电信业务收入8.60亿元，同比增长11.85%；软件销售及维护收入1.11亿元，同比增长7.66%；基金销售及其他业务收入1.68亿元，同比基本持平。4、经营活动现金流量净额11.41亿元，同比增长274.94%；合同负债23.14亿元，同比增长92.5%。5、AI技术应用深化，包括问财HithinkGPT大模型性能提升、BizFinBench评估基准建立、问财投资助手升级为智能体。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为23.15亿元、27.66亿元、31.31亿元，维持“买入“评级。 #风险提示：行业需求减少的风险，行业竞争日趋激烈风险，技术更新风险，证券交易信息的许可经营风险，互联网系统及数据安全风险，知识产权风险，政策法规的合规风险。