医药生物行业：创新药情绪继续向好，继续主推创新药+创新药产业链（2025.7.14－2025.7.18）

#核心观点： 1、医药生物板块2025年7月14日-18日上涨3.91%，跑赢沪深300指数。 2、创新药市场情绪上行，当前处于2020年以来70%分位，相较2021年高点仍有70%上行空间。 3、中国创新药行业进入3.0时代，2025年成为海外爆品爆发元年，预计产业趋势带来的投资机会大于2020-2021年。 4、后续行业催化剂包括WCLC、ESMO等国际会议，以及医保目录调整和商保政策推进。 5、创新药板块景气度可持续，“创新+国际化“产业趋势不变，政策支持+全球竞争力加强+商业化盈利兑现。 #投资建议： 1、百济神州：国际化创新药龙头，预计2025年实现全面盈利。 2、恒瑞医药：创新药龙头，国内销售加速放量，国际化BD质量提升。 3、信达生物：IBI363表现优异，2024年实现首次Non-IFRS盈利。 4、迪哲医药：舒沃替尼海外获批在即，差异化管线持续展现POC数据。 5、科伦博泰：SKB264国内商业化元年，TKI耐药国内三期数据优异。 6、药明合联：ADC行业高景气，预计2025年迎来商业化项目。 7、华大智造：全球测序龙头，下游需求回暖。 #风险提示：行业政策超预期变化，板块比较优势弱化。