通信行业：美国芯片禁令有望放开，主推算力设备厂商

#核心观点： 1、美国芯片禁令有望放开，英伟达将恢复H20在中国的销售，AMD也计划在许可证获批后恢复MI308产品出货。 2、算力产业链持续推荐，包括高速光模块、液冷等，光模块在海外算力链拉动下快速成长，但中短期可能存在波动压力。 3、H20与MI308出口管制放开，国内相关需求有望加速释放。 #投资建议： 1、光模块相关受益标的：新易盛、中际旭创、天孚通信等。 2、CPO相关受益标的：太辰光、源杰科技等。 3、PCB相关受益标的：胜宏科技、沪电股份等。 4、H20与MI308出口管制放开相关推荐：紫光股份、中兴通讯、星网锐捷、光环新网、奥飞数据、数据港、英维克、网宿科技等。 5、相关受益标的：润泽科技、宝信软件等。 #风险提示： 1、技术发展及产品落地不及预期。 2、AI Capex需求不及预期。 3、海风需求不及预期。 4、地缘政治及贸易争端等不确定性影响。 5、行业竞争对毛利率不确定性影响。 6、系统性风险。