中国巨石(600176):结构优势赋能量价双升,电子布产品升级可期-半年报点评

#核心观点：1、2025年H1实现收入91.09亿元，同比增长17.7%；归母净利润16.87亿元，同比增长75.51%；扣非归母净利润17.01亿元，同比增长170.74%。2、粗纱及制品销量158.22万吨，同比增长3.95%；电子布销售4.85亿米，同比增长5.9%。3、风电、热塑及海外产品价格提涨，电子布价格有所上涨。4、淮安10万吨电子级玻璃纤维项目已开工建设，特种电子布产品开发及认证工作积极推进。5、淮安新能源并网发电2.84亿度，实现营收8777万元，同比扩增近10倍。6、综合毛利率32.21%，同比增加10.71个百分点；销售净利率19.3%，同比增加6.54个百分点。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为36.4亿、38.6亿、47.2亿，对应估值分别为16倍、15倍、13倍，维持“买入”评级。

#风险提示：需求增长不及预期风险；市场格局恶化风险；贸易摩擦风险。

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