天赐材料(002709):1H25公司锂电子电池材料持续放量,业绩有所改善-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入70.29亿元，同比增长28.97%；归母净利润2.68亿元，同比增长12.79%；扣非净利润2.35亿元，同比增长26.01%。2、销售毛利率为18.69%，同比下跌0.16个百分点；销售净利率为3.77%，同比下跌0.61个百分点。3、财务费用同比上涨9.43%；销售费用同比上涨24.01%；研发投入同比上涨43.56%。4、经营活动产生的现金流量净额4.09亿元，同比上涨12.26%。5、锂离子电池材料板块营业收入63.02亿元，同比上涨33.18%，占总营业收入的89.66%。6、应收账款51.03亿元，同比上升23.08%，应收账款周转率从1.29次升至1.41次；存货周转率从3.70次升至4.37次。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入分别为169.77亿元、214.58亿元、257.08亿元，实现归母净利润分别为8.11亿元、13.76亿元、19.33亿元，对应EPS分别为0.42元、0.72元、1.01元。维持“买入”评级。

#风险提示：产品价格及原材料价格波动风险；安全生产风险等；锂离子电池材料行业风险；海外项目建设及地缘政治风险；环保及安全生产风险等。

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