交通运输行业：基础设施类稳健运营类略低预期，看好物流发展

#核心观点：1、快递行业二季度件量高增长但价格竞争加剧，顺丰控股利润稳健增长，电商快递盈利承压，行业“反内卷”政策推进有望带动盈利修复。2、航空行业二季度运力增投国际线，客座率高位，但票价疲弱拖累盈利，油价下行助力成本缩减，供需改善及“反内卷”行动有望推动座收回升。3、港口板块集装箱吞吐量稳增，青岛港和招商港口业绩稳健且分红能力较强。4、公路板块二季度利润同比微增，车流量基于低基数恢复性增长。5、铁路货运大秦铁路业绩承压，铁龙物流经营超预期增长；铁路客运京沪高铁本线需求偏弱。6、航运二季度油运运价反弹，集运运价承压，油运供给增量有限建议关注业绩弹性。7、大宗供应链企业经营恢复节奏不一，价格承压，但政策提振下业绩有望触底回升，高股息具备投资价值。投资评级为看好。 #投资建议：1、顺丰控股：业绩稳健增长，时效快递利润基本盘构建深厚壁垒，新业务盈利持续增厚。2、电商快递：关注行业“反内卷”政策实质性落地进展及旺季涨价情况。3、航空：重点关注中国国航、南方航空、中国东航、春秋航空、吉祥航空等，供需改善及“反内卷”推动座收回升。4、港口：关注分红能力稳健的青岛港、招商港口。5、公路：推荐招商公路、山东高速，关注宁沪高速、皖通高速、粤高速A。6、铁路货运：铁龙物流特种集装箱业务稳健增长，大秦铁路稳健经营及可观股息回报；铁路客运：京沪高铁黄金路产，旅客出行需求较旺。7、油运：关注中远海能、招商轮船业绩弹性。8、大宗供应链：厦门象屿、建发股份、厦门国贸高股息具备投资价值。 #风险提示：实物商品网购需求不及预期；电商快递价格竞争恶化；末端加盟商稳定性下降；出行需求恢复不及预期；油价大幅上涨风险；人民币大幅贬值风险；客货车流量不及预期；分红政策不及预期；港口整合不及预期；油轮船队规模扩张超预期；航运环保监管执行力度不及预期；委托管理风险；大宗商品价格波动风险；铁路货运收费政策调整风险；客商信用风险；国际业务拓展风险等。