长沙银行(601577):盈利增速上行,不良率环比改善

#核心观点：1、长沙银行2025年上半年实现营业收入132亿元，同比增长1.6%；实现归母净利润43.3亿元，同比增长5.1%。2、总资产规模同比增长13.7%，贷款规模同比增长13.0%，存款规模同比增长11.2%。3、净息差为1.87%，较2024年末下降24BP；二季度单季度年化净息差为1.50%，环比下降24BP。4、贷款收益率环比年初下行70BP至4.56%，存款成本率环比年初下行23BP至1.61%。5、不良贷款率环比一季度末下行1BP至1.17%；拨备覆盖率为310%，与一季度末基本持平。6、非利息收入同比增长11.8%，其中手续费及佣金净收入同比增长25.6%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为2.05元、2.20元、2.38元，对应盈利增速分别为5.3%、7.1%、8.5%。当前股价对应2025-2027年PB分别为0.54倍、0.49倍、0.45倍。维持“推荐”评级。 #风险提示：1、经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2、利率下行导致行业息差收窄超预期。3、房企现金流压力加大引发信用风险抬升。