水晶光电(002273):盈利能力持续提升,光学创新引领成长-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入30.20亿元，同比增长13.77%；归母净利润5.01亿元，同比增长17.35%；扣非归母净利润4.46亿元，同比增长14.10%。2、2025Q2实现营收15.38亿元，同比增长17.45%，环比增长3.78%；归母净利润2.80亿元，同比增长12.80%，环比增长26.70%。3、消费电子业务收入25.43亿元，同比增长12.80%，占总营收84.20%；毛利率29.52%，同比提升1.69个百分点。4、汽车电子业务收入2.41亿元，同比增长79.07%，占总营收8.00%；毛利率25.24%，同比提升16.79个百分点。5、反光材料业务收入1.87亿元，同比增长1.97%，占总营收6.21%；毛利率35.68%，同比提升4.27个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入74.64/88.94/102.35亿元，实现归母净利润12.68/15.49/17.92亿元，对应EPS为0.91/1.11/1.29元，维持“增持“评级。 #风险提示：宏观环境挑战风险；业务集中与大客户依赖风险；运营管理风险；下游需求不及预期风险。