高测股份(688556):Q2业绩环比改善,主业业绩修复＆机器人业务打开第二成长曲线-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司营收14.51亿元，同比下降45.16%，主要受光伏行业下行影响；归母净利润-0.89亿元，同比下降132.47%。2、分业务看，光伏切割设备收入同比降91.99%，切片代工收入同比降5.19%，金刚线收入同比增1.90%，创新与其他业务收入同比增41.41%。3、2025Q2单季营收7.66亿元，环比增11.63%；归母净利润-0.14亿元，环比亏损收窄。4、2025H1毛利率11.75%，同比下降14.44个百分点；2025Q2单季毛利率16.11%，环比上升9.22个百分点。5、截至2025H1末，合同负债同比降47.58%，存货同比降30.48%；经营活动净现金流-3.30亿元，但环比改善73.83%。6、公司依托光伏切片代工、设备及耗材闭环优势，受益行业复苏；并布局机器人新业务，切入丝杠磨床和灵巧手腱绳领域。 #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测分别为0.53亿元、1.27亿元、2.41亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：光伏行业需求不及预期，新技术研发不及预期，新业务产业化不及预期。