匠心家居(301061):Q2业绩表现优异,品牌影响力逐步提升

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入同比增长39.29%至16.81亿元，归母净利润同比增长51.38%至4.32亿元，扣非归母净利润同比增长66.54%至4.29亿元。2、单季度看，2025年第二季度营业收入同比增长40.26%至9.09亿元，归母净利润同比增长44.73%至2.38亿元，扣非归母净利润同比增长68.06%至2.43亿元。3、分产品看，智能电动沙发营收13.24亿元同比增长41.57%，智能电动床营收1.40亿元同比下降13.33%，配件营收2.03亿元同比增长115.19%。4、毛利率显著提升，2025年上半年毛利率同比增加5.18个百分点至38.4%，第二季度毛利率同比增加6.29个百分点至39.42%。5、费用控制优异，2025年上半年销售费用率同比增加0.56个百分点至3.08%，管理费用率同比下降0.20个百分点至2.56%，研发费用率同比下降0.72个百分点至5.18%。6、客户扩张成效显著，2025年上半年新增客户48家，其中美国客户45家，新增客户中有4家入选"前100位家具零售商"。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年每股收益分别为4.17元、5.17元、6.22元，维持"买入"评级。

#风险提示：原材料价格大幅上涨；自主品牌推广不畅；人民币汇率大幅波动。

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