硅烷科技(838402):需求下滑致业绩下降,硅碳负极逐步起量,积极拓展区熔级多晶硅-2025中报点评

#核心观点：1、公司2025H1营业收入2.46亿元，同比下降40.09%；归母净利润-3304.10万元，同比下降140.02%；扣非归母净利润-3479.41万元，同比下降143.03%。2、2025Q2营收1.19亿元，同比下降40.91%，环比下降6.94%；归母净利润-2015.79万元，同比下降156.37%，环比下降56.47%。3、气体及危化品收入2.45亿元，同比下降39.64%，毛利率为-4.11%，同比下降37.46个百分点，主要因下游光伏行业需求下滑及硅烷气价格大幅下降。4、硅碳负极需求提升，电子级硅烷气作为原料应用场景扩展，预计2025年下半年出货逐步提升。5、公司积极拓展区熔级多晶硅项目，与部分厂商进行第二轮验证，未来有望成为新增长点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为-0.48亿元、0.08亿元、0.46亿元，同比变化-162%、+117%、+478%，维持“增持”评级。 #风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。