广厦环能(873703):短期行业需求承压,公司积极开拓新领域及新市场需求-2025中报点评

#核心观点：1、2025H1营业收入1.54亿元，同比下降55.38%；归母净利润2760.65万元，同比下降70.99%；扣非归母净利润2037.42万元，同比下降77.88%。2、2025Q2营收0.93亿元，同比下降49.63%，环比增长54.17%；归母净利润1251.20万元，同比下降77.69%，环比下降17.11%。3、高效换热器业务毛利率39.40%，同比下降5.57个百分点，主要因行业需求减弱及高毛利率产品交付减少。4、公司积极拓展工业热泵、氢冶金、精细化工等新兴应用领域，并加大国际市场开拓力度，成功中标沙特项目并完成哈萨克斯坦项目交付。5、2025Q2期间费用率15.84%，同比上升3.49个百分点；存货0.81亿元，较上季度末上升2.07%；经营性净现金流0.05亿元，同比增长。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.1亿元、1.3亿元、1.4亿元，同比增长率分别为-26%、+13%、+10%，对应PE分别为22倍、19倍、17倍，维持“增持”评级。 #风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期。