派林生物(000403):产能扩增顺利投产,国药集团拟入主-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收9.9亿元，同比减少13.2%；归母净利润2.4亿元，同比减少27.9%。2、业绩下降主要因下属广东双林和派斯菲科两家全资子公司推动二期产能扩增，导致产品供应量同比下降。3、派斯菲科和广东双林二期产能扩增已完成并顺利投产，公司合计年产能提升至超3,000吨。4、2025年上半年公司采浆量超770吨，同比增长约11%。5、控股股东胜帮英豪拟将所持公司21.03%股份转让给中国生物，若交易完成，公司实控人将变更为国药集团。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为8.26、10.03、11.83亿元。给予公司2025年24倍PE估值，对应目标价20.88元，维持“买入”评级。 #风险提示：市场竞争加剧风险；兼并整合风险；政策监管风险；原材料价格风险；商誉减值风险等。