恺英网络(002517):新游全球发行提振业绩,AI前沿布局深化生态-2025年半年报业绩点评报告

#核心观点：1、2025年上半年实现营业收入25.78亿元，同比增长0.89%；归母净利润9.50亿元，同比增长17.41%。2、信息服务业务实现营业收入6.57亿元，同比增长65.33%，毛利率达90.74%。3、海外发行成果显著，多款游戏在港澳台、韩国、东南亚等市场上线后取得榜单前列位置，海外营收占比提升明显。4、积极布局AI前沿应用，投资3DAI陪伴应用EVE和VR AI眼镜，并自研“形意大模型”与“织梦”大模型提升开发效率。5、积累知名IP并孵化原创IP《岁时令》，通过AI衍生、VR虚拟人等形式强化IP内容全球化传播。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年收入为61.32亿元/72.23亿元/78.66亿元。归母净利润为22.25亿元/26.05亿元/27.91亿元。对应2025年8月29日股价2025-2027年PE分别为22.3/19.1/17.8倍。维持“买入”评级。 #风险提示：1）游戏行业政策变动风险。2）AI技术潜在风险。3）竞争加剧导致盈利空间受限风险。4）核心人才流失风险。5）外部环境风险。