中国重汽(000951):业绩稳健增长,借助重汽国际持续开拓海外市场

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收261.62亿元，同比增长7.22%；归母净利润6.27亿元，同比增长7.64%。2、毛利率7.5%，同比提升0.01个百分点；销售费用率0.69%，同比下降0.06个百分点；管理费用率0.70%，同比下降0.08个百分点；研发费用率1.48%，同比下降0.17个百分点。3、重卡销量8.1万辆，同比增长14.1%；在多个细分市场市占率领先，包括集装箱牵引车行业第一，多个车型市占率大幅提升。4、海外市场借助重汽国际公司网络布局，产品出口优势稳固。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.25亿元、19.87亿元、21.77亿元，对应PE分别为12.2倍、10.6倍、9.7倍，维持“增持”评级。 #风险提示：原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；海外拓展不及预期的风险。