银行行业：业绩增速改善，资产质量较优，资本实力夯实－专题|详细拆解国有大型银行（六家）2025年中报

#核心观点：1、国有行1H25营收和利润增速环比提升，主要受益于其他非息收入大幅增长及成本释放。2、市场利率与存款挂牌利率下行，息差企稳，净利息收入增速边际上行。3、资产质量较优，不良率、关注率在绝对值较低背景下环比持平或下降，拨备覆盖率环比上行，安全边际提高。4、资本充足率环比上行，风险抵御能力强化。5、银行股投资逻辑从“顺周期”转向“弱周期”，经济平淡期高股息具吸引力。 #投资建议：1、银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等，重点推荐江苏银行、齐鲁银行、杭州银行、渝农商、南京银行、成都银行、沪农商行等；二是高股息稳健逻辑，重点推荐六大行（如农行、建行和工行）及股份行中的招商银行、兴业银行和中信银行等。 #风险提示：经济下滑超预期，信用风险集中爆发。 本