传媒行业：业绩相对平淡，暑期档票房同比正增长－电影2Q25业绩与2025暑期档回顾

#核心观点：1、2Q25电影公司业绩整体平淡，多数公司因票房下滑导致收入和利润同比下降，但光线传媒实现同比增长，主要受益于《哪吒2》衍生业务和票房长尾效应。2、2Q25全国电影票房同比下降近35%，原因包括头部影片虹吸效应、内容供给偏少及其他娱乐形式分流；部分公司利润下滑幅度好于预期，因成本费用控制有效。3、2025暑期档票房120亿元，同比增长2.9%，观影人次增长12.8%，平均票价下降8.8%；票房略低于预期，因头部国产片定档偏晚，但7月中下旬需求改善。4、国庆档影片已定档，包括《刺杀小说家2》等；四季度可能引进进口片如《惊天魔盗团3》，对票房形成支撑。 #投资建议：1、光线传媒：业绩同比增长，受益于《哪吒2》衍生业务和长尾效应。2、上海电影：推荐关注。3、万达电影：净利润预测下调12.5%至10.5亿元（2025年）。4、猫眼娱乐：建议关注。5、华策影视：主投《刺杀小说家2》。6、果麦文化：出品《三国的星空》。 #风险提示：内容供给不及预期，重点内容票房表现不及预期，盗版传播，监管收紧。