农林牧渔行业：2025H1宠物经济延续火热态势，头部品牌竞争白热化－国内宠物市场洞察之四

#核心观点： 1、2025年上半年宠物类目线上全平台销售额278.12亿元，同比增长14.97%，天猫、京东、抖音三大平台销售额均实现增长，其中抖音增速最快达39%。 2、行业集中度小幅提升，头部品牌竞争加剧，本土品牌如麦富迪、鲜朗等市占率上升，皇家品牌市占率全平台第一。 3、乖宝宠物旗下麦富迪和弗列加特品牌线上销售额分别同比增长23%和145%，中宠股份旗下顽皮和领先品牌销售额分别增长12%和48%。 4、爵宴品牌2025年上半年线上销售额同比增长28%，新品推出和市场表现亮眼。 5、宠物经济持续火热，本土品牌替代和消费升级趋势明显。 #投资建议： 1、乖宝宠物：麦富迪和弗列加特线上销售额强劲增长，产品创新和品牌升级表现突出。 2、中宠股份：顽皮发展稳健，ZEAL稳步恢复，领先增长迅速。 3、爵宴：销售增长亮眼，产品创新和市场表现优异。 4、建议重点关注宠物食品产品推新能力强，品牌升级有望打通的企业，如乖宝宠物、中宠股份等。 #风险提示： 海内外市场竞争加剧风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险。