华孚时尚(002042):25H1利润承压,积极布局算力+AI业务

#核心观点：1、2025H1营业收入59.54亿元，同比下降8.72%；归母净利润0.25亿元，同比下降43.98%。2、分产品看，纱线业务收入32.61亿元，同比增长6.93%；棉业收入25.02亿元，同比下降24.33%；袜业收入1.14亿元，同比增长1.29%。3、纱线/棉业/袜业毛利率分别为6.06%/3.31%/25.32%。4、出口销售5.30亿元，同比下降33.89%；国内销售54.24亿元，同比下降5.20%。5、公司主动压降前端棉花供应链业务，纱线产能206万锭，年产29万吨新型纱线。6、进军智能算力领域，上虞项目一期800P已于2024年7月投运，新疆阿克苏项目仍在建设中。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为115.45/127.73/141.18亿元，分别同比增长7.3%/10.6%/10.5%；归母净利润分别为0.98/2.24/3.54亿元，分别同比增长147.1%/129.0%/58.3%。维持“增持”评级。 #风险提示：宏观经济周期波动带来的风险，原材料价格波动风险，人民币汇率风险，贸易环境变化对出口业务影响的风险，市场竞争加剧的风险，产品结构相对集中的风险，公司资产及经营规模扩张带来的管理风险，生产过程中的噪声、棉尘污染等环保风险，产业政策变化风险，劳动力成本上升的风险。