久祺股份(300994):25H1业绩靓丽,股权激励彰显长期发展信心-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收15.0亿元，同比增长39.2%；归母净利润8709.8万元，同比增长55.4%；扣非净利润8325.6万元，同比增长69.9%。2、单季度Q2营收8.1亿元，同比增长47.8%；归母净利润4625.7万元，同比增长33.9%。3、增长主要得益于海外市场需求回暖，欧洲及美洲等主要销售区域表现突出。4、2025年上半年整体毛利率14.0%，同比提升0.1个百分点；净利率5.8%，同比提升0.6个百分点。5、分地区看，境外营收14.7亿元，同比增长41.5%；国内营收0.2亿元，同比下降30.1%。6、分产品看，成人自行车营收2.7亿元，同比增长36.9%；儿童自行车营收2.5亿元，同比增长23.5%；助力电动自行车营收1.6亿元，同比增长7.6%；配件营收4.9亿元，同比增长27.3%。7、库存管理效率改善，存货余额比年初下降27%。8、公司发布股权激励计划，考核目标为2025-2027年扣非净利润增长率分别不低于25%、35%、45%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为35.77亿元、44.11亿元、52.46亿元；归属母公司净利润分别为1.61亿元、1.91亿元、2.24亿元；每股收益分别为0.69元、0.82元、0.96元。维持“持有”评级。 #风险提示：原材料价格大幅波动的风险，汇率大幅波动的风险，国际贸易摩擦加剧的风险，行业竞争加剧的风险，新增产能项目投产不及预期的风险。