基础化工行业：化工景气逐步回暖，关注后续“反内卷”政策落地进展－周报（20250825－20250829）

#核心观点：1、化工行业景气逐步回暖，国家反内卷政策和石化化工行业稳增长工作方案有望推动落后产能淘汰和行业健康发展。2、25H1基础化工行业营收同比略增3.7%，归母净利润同比略降1.4%，氟化工、农药等子行业业绩表现亮眼。3、化纤子行业多数企业业绩同比下滑，但涤纶长丝新增产能有限，行业集中度提升。4、农药行业景气复苏，草甘膦价格持续上涨。5、磷化工头部企业资源充足盈利可观，尿素远期供给有望缩减。6、纯碱企业业绩同比下滑，但反内卷政策有望提升行业集中度。行业评级为增持（维持）。 #投资建议：1、中国石油、中国石化、中国海油、新奥股份及其他油服标的。2、万华化学、华鲁恒升、扬农化工。3、民营大炼化及化纤板块、轻烃裂解板块、煤制烯烃板块。4、半导体材料、OLED产业链、风电材料相关企业、锂电材料相关企业、光伏材料相关企业。5、农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。 #风险提示：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。