银行行业：六问存款到期－专题研究

#核心观点：1、2025-2026年高息定期存款到期规模巨大，2025年大行和股份行高息定期存款到期72万亿，2026年定期存款到期规模约79万亿。2、银行续作率超过100%，但企业存款增量明显缩量，负债稳定性下滑。3、银行负债摆布呈现“保时点不保日均”特点，资金面波动性加大。4、大行和中小行资负缺口均创近年新高，中小行久期错配风险加剧。5、高息定存到期预计改善2025年下半年大行及股份行负债成本约15bp，2026年改善约12bp。6、负债成本改善传导至金市FTP存在时滞，短期难以显著刺激债券配置。行业评级维持强于大市。 #投资建议：无投资建议 #风险提示：经济景气度恢复偏慢、货币政策呵护力度不够、测算与现实情况存在偏差。