天地数码(300743):开拓新市场/新产品,业绩如期稳增-2025中报点评

#核心观点：1、2025上半年营业收入4.3亿元，同比增长20%；归母净利润0.63亿元，同比增长32%；扣非净利润0.59亿元，同比增长26%。2、毛利率33.2%，同比下降1.2个百分点。3、安徽维森上半年营收0.9亿元，同比增长42%；净利润2992万元，同比增长30%。4、完成对德国CALOR公司和法国RTT公司的股权交割，主营彩色碳带业务。5、在新加坡设立子公司拓展新兴市场。6、开发新型树脂基碳带，应用于汽车轮胎、电子、钢铁制造等行业。7、年产2.3亿平米智能识别材料生产线（二期）项目处于设备安装阶段。8、新材料事业部在紫外光固化材料领域实现少量销售。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为9.1亿元、10.7亿元、12.4亿元，同比增长19%、18%、17%；归母净利润分别为1.3亿元、1.8亿元、2.3亿元，同比增长43%、33%、28%，三年复合增速35%；对应PE分别为22倍、17倍、13倍。维持“买入”评级。 #风险提示：下游需求不及预期风险，国际贸易风险。