中国中铁(601390):业绩短期承压,订单增长展现韧性

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入5110.93亿元，同比下降5.93%；归母净利润118.27亿元，同比下降17.17%。2、分业务看，基础设施建设业务收入4362.46亿元，同比下降7.78%；装备制造业务收入137.53亿元，同比增长14.39%；房地产开发业务收入156.14亿元，同比增长7.83%。3、境外业务收入369.71亿元，同比增长8.34%；境内业务收入4755.31亿元，同比下降6.83%。4、2025年上半年新签合同额11086.9亿元，同比增长2.8%；其中境外新签合同额1248.7亿元，同比增长51.6%。5、综合毛利率8.53%，同比下降0.30个百分点；净利率2.57%，同比下降0.31个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为287亿元、297亿元、308亿元，同比增速分别为2.76%、3.47%、3.73%。维持“买入“评级。 #风险提示：资金落地不及预期；分红不及预期；海外拓展不及预期；矿产资源价格大幅波动。