有色金属行业：金铜商品价格突破在即，助推有色牛市更进一步

核心观点

1、美联储9月降息预期稳定，核心PCE数据符合预期，年内两次降息路径清晰。2、特朗普解雇美联储理事库克事件引发对美联储独立性的担忧，美元信用弱化，黄金货币属性被激发。3、美元走弱提振黄金和铜等商品价格，金价突破前高后上行空间打开，铜价有望跨越8万美元关口。4、有色金属板块呈现全面上涨局面，价格驱动EPS与情绪改善提升PE，形成双击。5、维持强于大市评级。 #投资建议：1、黄金板块：金价突破前高，标的获得向上弹性，建议配置。2、铜板块：金融属性推动价格上行，权益标的估值偏低，建议继续配置。3、铝板块：库存处于低位，供需紧平衡，建议围绕高分红思路配置。4、锡业股份：半年度净利润同比增长33%。5、湖南黄金：子公司临时停产。6、金诚信：签署施工合同，金额约1800万美元。7、天齐锂业：子公司收到澳大利亚税务局初步意见沟通函。8、中国铝业、驰宏锌锗、云南铜业：共同出资设立稀有金属产业链公司。9、金钼股份：与紫金矿业签署合作意向书，开发钼矿。10、广晟有色：股东无偿划转股份至中国稀土集团。 #风险提示：1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行将2025年全球经济增长预期下调至2.3%，近70%经济体的增速被下调。全球经济数据已经出现下降趋势，若陷入深度衰退对有色金属的消费冲击是巨大的。2、美国通胀失控，美联储货币收紧超预期，强势美元压制权益资产价格。美国无法有效控制通胀，持续加息。美联储若维持高强度加息，对以美元计价的有色金属是不利的。3、国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块消费持续低迷。若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。