百龙创园(605016):产能持续释放,25H1业绩表现亮眼-2025年半年报业绩点评报告

#核心观点：1、25H1公司营业收入6.49亿元，同比增长22.18%；归母净利润1.70亿元，同比增长42.00%；扣非归母净利润1.67亿元，同比增长50.08%。2、25Q2营业收入3.36亿元，同比增长20.29%；归母净利润0.88亿元，同比增长33.84%；扣非归母净利润0.85亿元，同比增长41.64%。3、分产品收入：益生元1.91亿元（+25.28%）、膳食纤维3.49亿元（+21.22%）、健康甜味剂0.93亿元（+55.63%）、其他淀粉糖（醇）0.03亿元（+1.68%）。4、分地区收入：境外4.26亿元占比67.00%，华东1.05亿元占比16.47%，其他地区合计占比16.53%。5、毛利率40.54%同比提升7.07pct，净利率26.15%同比提升3.65pct。6、拟每10股派发现金红利0.5元（含税），合计0.21亿元。7、产能扩张：国内新建智慧化生产车间年产11000吨异麦芽酮糖等产品；泰国项目建设年产12000吨晶体阿洛酮糖等产品。 #盈利预测与评级：预计公司25-27年营业收入分别为14.94亿元、18.80亿元、23.83亿元，同比增长29.77%、25.83%、26.74%；预计归母净利润分别为3.50亿元、4.48亿元、5.79亿元，同比增长42.50%、28.15%、29.02%。预计25-27年EPS分别为1.08元、1.39元、1.79元，对应PE分别为20倍、16倍、12倍。维持“买入”评级。 #风险提示：产能扩张不及预期，终端需求疲软，食品安全问题等。