美的集团(000333):二季度收入增长超10％,盈利能力稳步提升-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收2523.3亿元，同比增长15.7%，归母净利润260.1亿元，同比增长25.0%，扣非归母净利润262.4亿元，同比增长30.0%。2、第二季度收入1239.0亿元，同比增长11.0%，归母净利润135.9亿元，同比增长15.1%，扣非归母净利润134.9亿元，同比增长23.2%。3、智能家居业务收入同比增长13.3%至1672.0亿元，内销收入增长14.1%至1439.3亿元，外销收入增长17.7%至1071.9亿元。4、商业及工业解决方案收入同比增长20.8%至645.4亿元，其中新能源与工业技术收入增长28.6%，智能建筑科技收入增长24.2%，机器人与自动化收入增长8.3%。5、公司拟每10股中期分红5元，叠加上半年回购股份注销，合计现金分红率为16.9%。6、第二季度末合同负债386.5亿元，同比增长11.4%，其他流动负债1070.9亿元，同比增长25.4%。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为44312/48727/53215百万元，同比增长15%/10%/9%，维持“优于大市”评级。

#风险提示：行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨；国内外家电需求不及预期。

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