南网储能(600995):来水偏丰及梅蓄现货收入增加致归母净利润同比增长32.9％,密集投产期临近-财报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入33.01亿元，同比增长13.38%；归母净利润8.32亿元，同比增长32.93%。2、业绩增长主要因调峰水电来水同比增加，发电量增长；梅蓄一期进入现货市场收入同比增加；云南丘北储能电站投产，新型储能收入同比增加。3、分板块看，抽蓄收入21.72亿元，同比增长6.34%；调峰水电发电量43.5亿千瓦时，同比增长23.33%，实现收入8.80亿元，同比增长23.05%；新型储能收入1.78亿元，同比增长28.87%。4、公司抽水蓄能投产总装机1028万千瓦，在建抽水蓄能电站10座，总装机容量1200万千瓦。5、新型储能投产规模65.42万千瓦/129.83万千瓦时。6、公司拟进行2025年度半年度利润分配，每股派发现金红利0.052元（含税），较上年提高32.7%，股利支付率20%。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润13.8/17.6/20.2亿元，同比增速23%/27%/15%，维持“优于大市”评级。

#风险提示：来水不及预期，项目建设进度不及预期，电价下调。

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