北方华创(002371):业绩保持稳健增长,产品平台化进程顺利-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入161.42亿元，同比增长29.51%；归母净利润32.08亿元，同比增长14.97%；扣非归母净利润31.81亿元，同比增长20.17%。2、电子工艺装备业务收入152.58亿元，同比增长33.89%；电子元器件业务收入8.68亿元，同比下降17.47%。3、半导体设备业务中刻蚀设备收入超50亿元，薄膜沉积设备收入超65亿元，热处理设备收入超10亿元，湿法设备收入超5亿元。4、研发投入29.15亿元，同比增长30.01%；完成对芯源微的收购并取得控制权，持有17.87%股份。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为395.09亿元、501.46亿元、602.21亿元；归母净利润分别为73.49亿元、96.13亿元、121.08亿元；对应EPS分别为10.18元、13.32元、16.78元。给予2026年35倍PE，目标价466.2元，维持“强推”评级。 #风险提示：国际贸易形势变化；下游扩产不及预期；新品拓展不及预期。