房地产行业：确立无风险时代，相信未来－地产半年观察及数据点评

#核心观点： 1、确定性的刚性支出减少和行业信用风险下降，确立无风险时代。 2、地产开发投资额同比减少11.2%，预计全年不足9万亿元。 3、销售不继续恶化是前提假设，6月有走差迹象，但需求侧政策仍有发力空间。 4、风险有系统性的下降，对未来的相信程度可以进一步提高。 #投资建议： 1、开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团；H股-中国海外发展。 2、商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股。 3、物业类：万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正。 4、文旅类-华侨城A。 #风险提示：不扩信用背景下，价格企稳的压力仍在。