滨江集团(002244):深耕杭州拿地积极,上半年归母净利润同比+59％-财报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入454亿元，同比增长88%；归母净利润18.5亿元，同比增长59%。2、毛利率12.2%，同比提升2.7个百分点；归母净利率4.1%，同比下降0.7个百分点。3、销售管理财务费率合计2.1%，同比降低1.6个百分点；资产和信用减值损失与收入的比值合计1.3%，同比增加1.9个百分点。4、2025年上半年签约销售金额528亿元，同比下降9%，行业排名第10；新增土储项目16个，其中杭州14个，占比88%；新增土储计容建面101万㎡，同比增长15%；拿地总价333亿元，同比增长49%，权益地价占比55%。5、截至2025年上半年末，公司总土储中73%位于杭州市内，同比提升3个百分点；预收账款1015亿元。6、货币资金295亿元，同比增长12%；三道红线指标保持“绿档“；净负债率7%；现金短债比3.1倍；平均融资成本3.1%，同比下降0.6个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年归母净利润分别为29.0亿元、31.2亿元，对应每股收益分别为0.93元、1.00元，对应当前股价的PE分别为11.5倍、10.7倍，维持“优于大市“评级。 #风险提示：公司开发物业签约销售规模、结转进度、盈利水平不及预期。