医药行业：继续推荐创新药械产业链－医药2025年9月月报

#核心观点：1、继续推荐创新药械及产业链，维持对A股和H股多只标的的增持评级。2、2025年8月医药板块表现弱于大盘，细分板块中医疗器械、医疗服务、生物制品表现相对较好。3、港股和美股医药板块同期表现均优于各自大盘指数。4、医药板块相对于全部A股的溢价率处于正常水平。 #投资建议：1、恒瑞医药：增持评级。2、科伦药业：增持评级。3、华东医药：增持评级。4、新诺威：增持评级。5、特宝生物：增持评级。6、我武生物：增持评级。7、京新药业：增持评级。8、药明康德：增持评级。9、泰格医药：增持评级。10、联影医疗：增持评级。11、惠泰医疗：增持评级。12、翰森制药：增持评级。13、三生制药：增持评级。14、科伦博泰生物：增持评级。15、信达生物：增持评级。16、康方生物：增持评级。17、映恩生物：增持评级。18、来凯医药：增持评级。19、石药集团：相关标的。 #风险提示：医保控费加剧风险，政策推进不达预期风险，估值波动风险，市场波动风险。