农业行业：新经济与养殖周期，中报景气皆好

#核心观点：1、2025年上半年生猪养殖板块景气度较高，12家企业单季度归母净利润同比上升23.46%，环比上升9.84%，主要受益于猪价稳定和成本改善。2、养殖景气带动动保需求好转，瑞普生物、科前生物、普莱柯等公司业绩明显提升，宠物动保赛道空间大且国产品牌市占率提升。3、宠物公司中报业绩分化，海外业务受美国加征关税影响波动，境内自主品牌如乖宝宠物的弗列加特、中宠股份的顽皮和领先发展较快。4、种植业受粮价低位影响，苏垦农发净利润同比下滑但环比改善，种子公司承压但康农种业、敦煌种业、隆平高科、国投丰乐等公司优势品种表现突出。 #投资建议：1、生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份。2、后周期推荐标的：科前生物、海大集团。3、农产品产业链推荐标的：晨光生物、隆平高科、荃银高科、丰乐种业。4、相关标的：康农种业、苏垦农发、北大荒。5、宠物板块推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物、佩蒂股份。6、禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份。 #风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险、关税政策变化、汇率波动。