煤炭行业：煤炭价格见顶回落，反内卷预计影响H2国内产量－周报
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录#核心观点：1、煤炭行业基本面拐点已现，2025Q2为煤价下行周期底部，7月供需大幅改善，行业盈利有望回暖。2、需求端改善明显，7月全社会用电量同比+8.6%，火电发电量同比+4.3%。3、供给端收缩，7月原煤产量环比下降4000万吨，预计下半年受查超产影响产量小幅下降，进口煤确定性下降。4、政策面安全监管趋严，安全生产许可证申请难度加大，行业反内卷持续发…
研究对象采掘
发布机构国泰海通
分析师邓铖琦
发布日期2025-09-03
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机构观点归属国泰海通，研报雷达仅作摘要整理与机构观点聚合。以下为研报摘要原文摘录，内容以原始报告为准。
研究对象采掘
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研报摘要
摘要原文以原始报告为准
#核心观点：1、煤炭行业基本面拐点已现，2025Q2为煤价下行周期底部，7月供需大幅改善，行业盈利有望回暖。2、需求端改善明显，7月全社会用电量同比+8.6%，火电发电量同比+4.3%。3、供给端收缩，7月原煤产量环比下降4000万吨，预计下半年受查超产影响产量小幅下降，进口煤确定性下降。4、政策面安全监管趋严，安全生产许可证申请难度加大，行业反内卷持续发酵。5、头部企业成本管控能力强，中报业绩好于行业平均水平。 #投资建议：1、中国神华：国企改革排头兵，重磅收购，成本管控能力强。2、陕西煤业：成本管控能力强，业绩好于行业平均水平。3、中煤能源：业绩好于行业平均水平，成本管控能力强。4、兖矿能源：继续推荐。5、晋控煤业：继续推荐。 #风险提示：宏观经济增长不及预期；进口煤大规模进入
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