保隆科技(603197):25Q2短期毛利率承压,Q3经营拐点有望出现

#核心观点：1、2025H1营业收入39.50亿元，同比增长24.1%；归母净利润1.35亿元，同比下降9.1%。2、2025Q2营业收入20.45亿元，同比增长20.2%，环比增长7.3%；归母净利润0.39亿元，同比下降50.8%，环比下降58.5%。3、Q2毛利率20.5%，同比下降4.4个百分点，环比下降2.8个百分点；归母净利率1.9%，同比下降2.8个百分点，环比下降3.1个百分点。4、四费率合计16.2%，同比下降4.2个百分点；Q2四费率16.2%，同比下降3.2个百分点。5、分业务收入：金属管件7.43亿元同比降0.9%，气门嘴4.00亿元同比增5.9%，TPMS 12.09亿元同比增22.7%，智能悬架6.37亿元同比增50.2%，传感器3.68亿元同比增18.7%，其他业务5.02亿元同比增80.3%。

#盈利预测与评级：下调2025-2026年营收预测至87.4亿元和105.4亿元，毛利率至23.1%和23.0%，归母净利润预测至4.36亿元和5.77亿元；新增2027年归母净利润预测7.22亿元。对应PE为19倍、14倍、11倍。维持“买入”评级。

#风险提示：汇率波动风险、原材料及运费成本波动风险、新业务拓展不及预期。

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