肇民科技(301000):收入稳健增长,机器人业务拓展加速-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收3.8亿元，同比增长11.5%，归母净利润0.7亿元，同比下降8.6%。2、第二季度营收1.9亿元，同比增长4%，归母净利润0.34亿元，同比下降18.2%，环比下降5.7%，主要因毛利率短期承压。3、新能源车精密注塑功能结构件受益汽车轻量化趋势，通过“以塑代钢”实现减重降能耗降噪，客户绑定核心tier1包括三花、皮尔博格等，定点项目占比提升，未来重点开发更多新能源车零部件产品。4、技术端具有精密注塑多年积累，独立的模具设计与制造能力和特种工程塑料应用开发能力，延展至人形机器人、低空经济等新应用领域，与客户共同开发多个人形机器人精密零部件新品。5、产能端国内扩张和全球化布局奠定长期成长，客户端深度绑定头部新能源汽车零部件供应商，主要客户有拓普集团、三花智控、安美世、皮尔博格、哈金森。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为9.6亿元、12.4亿元、16.2亿元，同比增速分别为27%、29%、31%，归母净利润分别为1.9亿元、2.4亿元、3.2亿元，同比增速分别为31%、31%、33%，对应当前PE 59X、45X、34X，维持“买入”评级。

#风险提示：需求不及预期、新业务进展不及预期、原材料价格波动风险等

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