东方证券(600958):投资收入高增,ROE显著提升-1H25业绩点评

#核心观点：1、1H25东方证券实现营业收入80.0亿元，同比增长38.9%；归母净利润34.6亿元，同比增长64.0%。2、加权平均ROE（未年化）为4.27%，同比提升1.61个百分点。3、证券主营收入79.4亿元，同比增长39.6%。其中经纪业务收入13.7亿元（同比+31.1%），投行业务收入7.2亿元（同比+31.6%），资管业务收入6.0亿元（同比-15.1%），净利息收入4.6亿元（同比-33.4%），净投资收入42.5亿元（同比+85.7%）。4、投资资产规模2425亿元，较年初增长8.3%；投资收益率3.65%，同比提升1.37个百分点。5、大资管条线合计贡献利润3.7亿元，同比下降20.9%，利润占比10.7%。6、客户资金账户313.9万户，较年初增长7.5%；托管资产总额9593亿元，较年初增长9.2%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为68.2亿元、72.8亿元、75.2亿元，同比增速分别为103.7%、6.7%、3.4%。维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：经济下行压力增大；市场股基成交活跃度大幅下降；居民资金入市进程放缓。