兴发集团(600141):草甘膦景气回暖公司业绩增长,看好后续周期景气复苏-2025半年报点评

#核心观点：1、草甘膦价格自2025年3月31日的23357元/吨持续上涨至8月20日的26975元/吨，行业单吨利润从4月初的-945.82元/吨改善至8月22日当周的3964.13元/吨。2、磷肥内外价差扩大，磷酸一铵和二铵的内外价差分别为868元/吨和2113元/吨，出口利润增加。3、2025年上半年公司主要产品产销量增长，特种化学品产量26.02万吨、销量26.91万吨；农药产量11.79万吨、销量13.01万吨；肥料产量70.16万吨、销量60.31万吨；有机硅系列产量16.95万吨、销量14.37万吨。4、全资子公司收购桥沟矿业50%股权，交易对价85457.14万元，该矿保有资源量18518.60万吨，预计2031年投产120万吨，2032年达产。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为350.21亿元、375.56亿元、392.06亿元，归母净利润分别为19.46亿元、24.56亿元、28.81亿元，对应EPS分别为1.76元、2.23元、2.61元。维持“买入”评级。

#风险提示：产能投放不及预期风险；产品价格大幅波动风险；新产品开发风险；安全及环保风险；政策变动风险等

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