宝立食品(603170):B端改善C端稳增,双轮驱动韧性凸显

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收13.80亿元，同比增长8.39%；归母净利润1.17亿元，同比增长7.53%；扣非归母净利润1.11亿元，同比增长12.14%。2、单Q2实现营收7.11亿元，同比增长9.54%；归母净利润0.58亿元，同比增长22.45%；扣非归母净利润0.54亿元，同比增长14.66%。3、分产品看，Q2复合调味料收入3.28亿元，同比增长9.22%；轻烹解决方案收入3.35亿元，同比增长14.98%；饮品甜点配料收入0.33亿元，同比下降16.83%。4、分渠道看，Q2直销渠道收入5.83亿元，同比增长11.89%；非直销渠道收入1.13亿元，同比增长2.29%。5、Q2毛利率34.68%，同比提升2.58个百分点；归母净利率8.21%，同比提升0.87个百分点。6、公司拟每10股派发现金红利1.40元（含税），合计5600.14万元，占上半年归母净利润48%。 #盈利预测与评级：预计2025-2026年归母净利润为2.58亿元/3.02亿元，同比增长11%/17%；预计2027年归母净利润3.44亿元，同比增长14%。对应EPS为0.64元/0.75元/0.86元，对应PE为23x/19x/17x。维持“买入”评级。 #风险提示：食品质量安全、大客户增长不及预期、主要原材料价格波动等。