海锅股份(301063):深海油气装备国产化,产能提升助力高端转型-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入9.5亿元，同比增长49.8%；归属于上市公司股东的净利润3386.5万元，同比增长111%；扣除非经常性损益后的净利润2944.4万元，同比增长194.3%。2、公司业务结构从以油气装备锻件为主向多元化发展，2025年上半年油气装备锻件营收占比34.4%，风电装备锻件营收占比41.9%。3、油气装备锻件毛利率相对稳定，2025年上半年为22.2%；风电装备锻件毛利率受招标价格影响，2025年上半年回升至4.2%。4、公司受益于油气行业勘探开发复苏、深海等高附加值锻件需求增长，以及风电行业政策推动和市场需求旺盛。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为1777.91百万元、2026.95百万元、2252.56百万元，同比增长33.04%、14.01%、11.13%；归属母公司净利润分别为81.44百万元、111.12百万元、144.98百万元，同比增长144.17%、36.45%、30.47%；每股收益分别为0.78元、1.06元、1.39元。给予2026年31倍PE，对应目标价32.86元，首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示：行业竞争加剧、原材料价格波动、上游资本开支减少等风险。