英维克(002837):海内外AI液冷共振,上调盈利预测-25年中报点评报告

#核心观点：1、25H1公司实现营收25.73亿元，同比增长50.25%；归母净利润2.16亿元，同比增长17.54%。2、毛利率26.15%，同比下降2.33个百分点；期间费用率持续优化。3、存货12.39亿元，较24年末增加3.55亿元；合同负债4.04亿元，较24年末增加1.75亿元。4、机房温控业务收入13.51亿元，同比增长57.91%；其他业务收入2.53亿元，同比增长216.04%，电子散热业务尤其是液冷相关贡献主要增长。5、算力的设备及机房的液冷相关收入超2亿元。6、机柜温控业务收入9.26亿元，同比增长32.02%；其中储能应用收入约8亿元，同比增长35%。7、轨道交通列车空调业务收入0.24亿元，同比下降50.09%；客车空调业务收入0.19亿元，同比下降29.81%。 #盈利预测与评级：预计公司25-27年收入分别为63.2亿元、93.4亿元、128.0亿元，同比增长38%、48%、37%；归母净利润分别为6.7亿元、10.9亿元、15.8亿元，同比增长48%、63%、45%。维持“买入”评级。 #风险提示：产业发展不及预期；市场需求不及预期；材料成本上升影响公司盈利能力等。