黄山旅游(600054):推动智慧景区升级,强化服务与运营效率

#核心观点： 1、黄山旅游加快推进智慧景区建设，2024年已实测应用“登山神器”、AI旅行助手、无人机运输等数智化成果，预计将改善传统山岳型景区在物资运输、人力调配方面的成本瓶颈。 2、2025年，公司联合杭州计算机学校人形机器人研究院，在云谷索道至北海景区试投智能机器狗，具备25公斤载重与主动避障、平衡调整等能力，未来可扩展至导览、陪游等场景。 3、北海宾馆改造工程正加快推进，预计2025年9月完工，将提升房型结构、设施体验与定价权，为公司提供新增高毛利房源。 4、汤泉酒店在2024年6月底改造完工上线，已赶上暑期旺季验证投产效率。 5、黄山市文旅局2025年重点工作目标为游客量与旅游消费同比增长10%、12%。 #盈利预测与评级： 预计公司2025–2027年EPS分别为0.52/0.56/0.59元（前次预测25/26年EPS为0.72/0.76元）。给予公司2025年目标价14.04元，维持“买入”评级。 #风险提示： 景区客流恢复不及预期、天气等自然因素扰动、重点改造项目投产进度或效果不达预期。