柳工(000528):核心板块市场领先地位不断巩固,锚定全球化布局-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入181.81亿元，同比增长13.21%；归母净利润12.30亿元，同比增长25.05%。2、装载机产品在国内外销售收入同比增长均超过20%，电动装载机全球销量同比大增193.0%，出口量占行业电装出口总量50%以上。3、挖掘机产品上半年内销同比增长31.0%，出口同比增长22.1%，均快于行业水平；销售金额同比增长25.1%，净利润同比大幅增长超过90%。4、2025年上半年实现海外营业收入85.23亿元，同比增长10.52%，毛利率为29.69%，同比增长1.49个百分点。5、公司审议通过投资5亿元人民币在印尼建设制造工厂，并设定到2030年实现营业收入600亿元、国际收入占比超过60%、净利率不低于8%的战略目标。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为18.97、25.44、31.90亿元，EPS分别为0.94、1.26、1.57元，PE分别为12.08、9.01、7.19倍，维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济、政治和工程机械市场波动；供应链保障及原材料价格波动；全球或主要国家贸易实施保护措施、汇率波动；行业竞争加剧。