美的集团(000333):运营效率提升,B端持续突破-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入2511.24亿元，同比增长15.58%，归母净利润260.14亿元，同比增长25.04%。2、分区域看，国内收入1439亿元同比增长14.1%，海外收入1072亿元同比增长17.7%。3、智能家居业务收入1672亿元同比增长13.3%，高端品牌COLMO+东芝零售额同比增长60%。4、商业及工业解决方案收入同比增长20.8%，其中新能源与工业技术收入220亿元同比增长28.6%，智能建筑科技收入195亿元同比增长24.2%，机器人与自动化收入151亿元同比增长8.3%。5、2025Q2归母净利率11.02%，同比提升0.4个百分点。6、中期分红拟派现总额37.98亿元。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别同比增长9.9%/8.0%/7.2%，归母净利润同比增长15.2%/10.4%/9.9%，对应PE分别为12.8/11.6/10.5X，维持“买入“评级。 #风险提示：宏观经济增速放缓、原材料价格波动风险、行业竞争加剧、公司运营风险。