星宇股份(601799):盈利能力环比提升,新增产能布局加速-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收67.57亿元，同比增长18.20%；归母净利润7.06亿元，同比增长18.88%。2、25Q2营收36.63亿元，同比增长10.85%，环比增长18.36%；归母净利润3.84亿元，同比增长9.35%，环比增长19.31%。3、25H1期间费用率8.68%，同比下降0.4个百分点；研发费用率6.07%，同比上升0.9个百分点。4、25H1销售毛利率19.27%，同比下降0.8个百分点；净利率10.45%，同比上升0.1个百分点。5、25Q2销售毛利率19.64%，环比上升0.8个百分点；净利率10.49%，环比上升0.1个百分点。6、公司加强智能前照灯及像素显示化交互灯等新技术研发应用。7、星宇智能汽车电子及视觉系统产业中心项目达产后将形成年产约1000万只智能车灯总成的配套能力。8、公司与重庆市沙坪坝区签署合作协议，项目一期计划投资10亿元，预计2029年实现年产值30亿元以上。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为17.19亿元、21.15亿元、26.82亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：汽车消费不及预期、主机厂年降风险、海外业务推进不及预期。