中国人保(601319):财险与人身险发展态势向好

#核心观点：1、2025年上半年人保集团归母净利润265.30亿元，同比增长16.9%；保险服务收入2802.50亿元，同比增长7.1%；净资产同比增长12.6%。2、原保险保费收入4546.25亿元，同比增长6.4%，其中财险占比超七成，寿险和健康险保费分别增长14.5%和12.2%。3、人身险新业务价值快速增长，人保寿险可比口径NPV同比增长71.7%，人保健康同比增长51.0%。4、人保财险综合成本率95.3%，同比下降1.5个百分点；承保利润116.99亿元，同比增长53.5%。5、总投资资产同比增长14.9%，年化总投资收益率5.1%；总投资收益同比增长42.7%。 #盈利预测与评级：预计2025~2027年公司归母净利润同比增速为17.4%/9.5%/6.9%，对应EPS为1.14/1.25/1.33元。首次覆盖，给予中国人保（601319.SH）与中国人民保险集团（1339.HK）“买入”评级。 #风险提示：大灾风险大规模发生，导致成本下降不及预期；资本市场波动，投资收益率表现不及预期；人身险业务发展不及预期。